Exxon Mobil fue fundada por John D. Rockefeller en 1882 y tiene su sede en Irving, Texas. Su negocio fundamental es la exploración, obtención y distribución de petróleo y gas natural, aunque también tiene intereses en instalaciones de generación de energía eléctrica.
La compañía, a través de sus divisiones y compañías afiliadas, desarrolla sus actividades en el sector energético, incluyendo la exploración y producción de petróleo y gas natural, la fabricación de productos derivados del petróleo, y el transporte y venta de petróleo y sus derivados, así como de gas natural.
Se trata de una compañía integrada que opera el negocio en sus tres segmentos: Exploración (Upstream), Refino (Downstream) y Química.
El segmento de exploración se organiza y opera para explorar y producir petróleo y gas natural.
El segmento de refino fabrica y vende productos derivados del petróleo. Este segmento se articula en una red global de plantas de fabricación, sistemas de transporte y centros de distribución para proporcionar combustibles, lubricantes y otros productos de alto valor a sus clientes.
El segmento químico opera en la fabricación y venta de productos petroquímicos, tales como olefinas, poliolefinas y una gran variedad de otros productos petroquímicos.
La compañía explora y fabrica sus productos en Estados Unidos y en la mayoría de países del mundo y en la actualidad emplea a 83.700 personas.
En el año 2014 Exxon tuvo unos ingresos de 394.000 millones de dólares, siendo el segmento de negocio más importante el de refino, pues representó el 81 % de los ingresos (casi 319.000 millones). Los otros segmentos contribuyeron prácticamente en igual medida, pues el de exploración fue responsable del 9.4 % (37.000 millones) y el segmento químico del 9.6 % (38.000 millones). Si el segmento químico nos parece pequeño en comparación con el segmento de refino, su importancia se pone de manifiesto cuando lo comparamos con la mayor empresa química mundial por capitalización, Bayer (112.100 millones de dólares), que tuvo unas ventas totales en 2014 de 42.000 millones de euros, o la segunda empresa por capitalización, BASF (102.100 millones de dólares), que tuvo unas ventas en el año 2014 de 74.000 millones de euros.
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| Fuente: Exxon Mobil 2014 Summary Annual Report |
La evolución del precio del petróleo durante el año 2014 ha golpeado las cuentas de beneficios de todas las compañías del sector energético y, por tanto, sus cotizaciones. El barril de petróleo pasó de valer 107 $ a mediados de junio de 2014 a hacer un mínimo de 44 $ en marzo de 2015, un descenso de casi el 60 %.
Sin embargo, Exxon ha mostrado su resistencia. Si bien es verdad que pasó de un máximo de 101.68 $ a finales de julio de 2014 a un mínimo de 82.68 $ en marzo de 2015, se trata de un descenso "suave" del 18.7 % si se compara con el batacazo del precio del petróleo.
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| Fuente: Stockcharts.com |
De hecho, aunque los beneficios del primer trimestre fueron un 46 % inferiores (4.900 millones de dólares frente a 9.100 millones de dólares del primer trimestre de 2014), con un descenso del beneficio por acción del 44 % (1.17 $ frente a 2.1 $ un año antes), los resultados batieron las previsiones del mercado. Además la compañía anunció un aumento del dividendo del 5.8 % (una subida de 4 céntimos trimestrales, hasta 0.73 $ por acción), en una decisión esperada en el tiempo (es el trimestre en el que suele aumentar el dividendo) pero aguardada con preocupación, dado que se temía una congelación del dividendo. Su aumento envió un señal al mercado de salud financiera de la empresa así como de compromiso por tratar bien al accionista. Se trata del año número 32 de aumento consecutivo de los dividendos, pero la compañía los viene abonando desde 1911.
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| Fuente: Exxon Mobil 2014 Summary Annual Report |
Los competidores directos de Exxon son las otras grandes compañías integradas mundiales, Chevron, Royal Dutch Shell, Total y BP.
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| Fuente: Exxon Mobil 2014 Summary Annual Report |
Los datos fundamentales de la compañía son los siguientes:
Capitalización 364.630 millones de dólares
PER 13.1
PER futuro esperado 20.9
Rentabilidad por dividendo: 3.35 %
Beneficio por acción: 6.66 $
Dividendo anual: 2.92 $
Payout (% de beneficios que se paga como dividendo) 43.8 %
Último precio (21/05/2015): 87.21 $
Máximo 52 semanas: 104.76 $
Mínimo 52 semanas: 82.68 $
Estos son los criterios que cumple para la compra:
Rentabilidad por dividendo > 2.5 % (3.35 %)
Al menos 5 años de incrementos consecutivos del dividendo (Sí)
Regla de Chowder: Rentabilidad por dividendo más tasa anualizada de crecimiento de los dividendos en los últimos 5 años > 8 % (11 + 3.35 = 14.35 %).
PER < 20 (13.1)
Precio cotiza con descuento superior al 5 % respecto a precio justo 93.61 $ / 87.21 $ (-6.83 %) (Fuente: 4-traders)
Relación Deuda/Equity < 50 % (19 %)
Confianza razonable en el crecimiento continuado del dividendo (Sí)
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| El precio objetivo medio de 18 analistas es de 93.61 $ |
Y estos son los criterios que no cumple:
Porcentaje de los beneficios que se paga como dividendo < 40 % (43.8 %)
PEG (PER / crecimiento anual del beneficio por acción) < 2 (1.19 actual, esperado 5 años próximos -4.18)
Tasa anualizada de crecimiento en próximos cinco años > 10 % (-4.9 %)
No parece un buen momento para las compañías energéticas, dado el exceso de oferta de petróleo que ha hecho disminuir sus precios y los beneficios de aquéllas. Aunque tal vez estemos en la parte baja del ciclo y sí sea el momento de acumular posiciones en estas compañías. De hecho, Merrill Lynch parece ser más optimista sobre el sector.
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